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                                                                      券商大变局风口:需中国的高盛、大摩承载资本市场核心功能-新闻联播开场曲

                                                                      2019年12月11日 6:10 来源:新闻联播开场曲 编辑:爱博平台

                                                                      爱博平台

                                                                      【世俱杯天津女排垫底】

                                                                      2002年♂⌒,中信证券向万通证券增资8.68亿元▽,占万通证券总股本的57.87%♂。2003年?,中信证券收购青岛市财政局、青岛市弘诚信托投资有限责任公司持有的万通证券30.78%和1.36%的股权↑。2004年又以4个营业部及部分现金资产投资万通证券┊∟,收购裕龙集团等公司分别持有的万通证券合计4.6%的股权∴。2007年⊿,中信获得万通证券91.4%股权﹡△△。

                                                                      此外∴⌒,经过并购整合◇,中信证券的股基交易市场份额大幅提升π。2000~2003年间□♂,中信证券的股基交易额市场占比平均仅为2.06%♀♀,行业排名10~15名之间□。2004年♂∵,中信证券通过并购万通证券⊙?♂,股基市场份额大幅提升至2.71%♂⊿?,行业排名第11名☆♀♂。2005年并购金通证券后〇,股基市场份额提升至4.04%π,行业排名第5⊿☆↑,大幅缩短了与行业领先证券公司之间的差距∴。2006年以后♂▽,中信证券的股基交易额市场占比长期维持在行业前5的位置△﹡﹡。

                                                                      2014年至今∟?┊,随着佣金率一低再低∵∵,券商不能再依靠经纪业务享受牌照时代红利∟,直投、资本中介等业务的发展使得券商对于资本金的需求增强?▽,券商开始进入了市场化并购时代┊◇♂。

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                                                                      2012年▽,中信证券以3.1032亿美元的代价与东方汇理银行完成里昂证券19.9%的股权交割☆。2013年〇π,中信证券及中信证券国际与法农东方汇理银行、法农控股签署里昂证券80.1%股权转让协议∵,最终以9.4168亿美元成交π。

                                                                      天风证券亦指出♂△▽,中国资本市场的问题在于从20世纪90年代发展至今仍尚未培养出能够承载资本市场核心功能的市场化主体⊙∴,即国际一流大投行⊿。投行的定价能力和交易撮合能力◇△◇,既能为资本市场创造流动性〇♂,又能使各类标的的长期估值趋于合理化⊙∟,成为资本市场的压舱石π◇。另外↑〇∟,投行可为中小企业、创新型企业提供权益融资▽♂♂,从而提升全社会创新资本的形成效率┊π〇。因此⊙,中国资本市场要助力经济高质量发展并打造创新资本形成的新引擎⊿〇,需要建设成一批强大投行π┊π,需要有“中国的高盛、摩根士丹利”去承载中国资本市场的核心功能﹡?∵。

                                                                      但解决“一参一控”问题耗时较多□,甚至导致某些大券商IPO一度推迟∴♂。如当时国泰君安与上海证券的实际控制人皆为上海国际集团♀♂↑,受到“一参一控”的限制∟,而直到2014年⊿∴↑,国泰君安耗资35亿元完成收购上海证券51%的股权⊙△┊,才算解决了这一问题〇,为其A股IPO上市扫清了障碍┊。

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                                                                      当年6月1日♂↑,《证券公司监管管理条例》开始施行〇⌒⊿,核心变化是该条例中规定“2个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的↑,不得经营相同证券业务∵,但国务院证券监督管理机构另有规定的除外π△∟。”这条被称为“一参一控”的新政促使券商通过股权并购达到监管标准∟,某种程度上推进第四次并购浪潮π∵↑。

                                                                      他指出☆,对于证券行业并购⊙,现在来看有三点可以确认:一是会得到监管层的支持鼓励◇∴□,二是券商自身有动力去扩张做强⊙∵♀,三是仍然需要合适的标的、条件和价格∟↑。近期有3个典型案例各有特点▽┊△,中信证券并购广州证券♂♂,看中的是粤港澳大湾区的发展和自身在广深布局的不足;天风证券和华创证券本身风格是锐意进取∴?,看到合适的机会和标的就下手∵﹡,如果天风成功并购恒泰、华创成功并购太平洋↑♂☆,将对其竞争卡位有很大帮助π♂。总之∟﹡□,鼓励直接融资、做大资本市场、打造国际一流市场、吸引海外资金投资中国这四件事一脉相承〇,中国证券行业需要对标国际一流的券商、需要航母级的领头羊?▽∟。

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                                                                      第三次证券行业大并购发生在2004至2007年∴。2001年至2005年熊市期间〇⊙,部分证券公司爆发出了一系列问题♀⊿,如挪用客户保证金、违规保本保底理财、账外经营等⊙。2004至2007年♂?,这些问题进入集中处理阶段⊙,部分大佬轰然倒下┊,如南方证券于2004年1月2日♀∟,由于挪用客户准备金高达80亿元以及自营业务的巨额亏损而被证监会、深圳市政府行政接管△┊。2005年9月28日﹡☆⊙,在原南方证券的基础上重组形成的注册资本15亿元的建银投资在深圳宣布成立?,南方证券正式退出历史舞台⌒?▽。

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                                                                      与海外相比∵,中国证券行业在国内经济中的影响力亦远远不足﹡。有关数据统计π∟π,美国证券行业的总资产占国内GDP的比重基本稳定在15%~30%□∴,而我国证券行业的总资产占国内GDP的比重仅约为3%~6%∵?。

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