国金策略:弹药充足 券商科技持续受益-石油资讯

                                                            2020年02月17日 3:41 来源:石油资讯 编辑:全天北京赛pk

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                                                            【千亿蝗灾蔓延非亚】

                                                            五、投资建议:弹药充足☆☆☆,券商科技持续受益

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                                                            以史为鉴∴,历年2月份A股具有较为典型的“春季躁动”行情的特征﹡,且以科技股风格为主△。我们复盘了(2009-2019年)这11年中的2月份▽,除了2016年A股2月发生熔断事件外∟,其他年份的2月取得了全面或结构性上涨┊∵﹡,其中过去11年中2月A股全面上涨的年份分别为:2009、2010、2011、2012、2015、2017、2019▽,2月A股结构性上涨的年份分别为:2013、2014、2018▽。从市场风格上看π□,历史上2月份A股以TM科技成长市场风格为主♂,或与历年2月流动性充裕以及工业企业生产淡季有关⌒∟。限售股解禁方面┊,今年2月限售股解禁压力大幅缓解⌒。数据来看▽,截至2月7日收盘价⊙⊙,A股2月限售股解禁规模大幅度3004.2亿?,较上个月下降45.34%〇♀。

                                                            此次《再融资规则》对上市公司再融资条件做了松绑∟,诸多方面超市场预期ππ♂,有助于激发A股市场活力◇↑,盘活存量资金⌒π,吸引增量资金▽△,总体上是利于投资者风险偏好的上升?。

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                                                            来源: 策略李立峰与行业配置笔记

                                                            二、经济下行压力加大◇⊿〇,加大逆周期调节强度:央行超预期开展公开市场操作⊙♂?。后续MLF利率和2月20日LPR大概率下行

                                                            受疫情影响?♂∟,不少企业复工有所推迟◇,国内经济下行压力有所加大♂∴△,监管部门及时加大了逆周期调节强度π,1年期、10年期国债收益率回落明显◇?。为保持金融体系充足的流动性□﹡◇,2月3日和4日人民银行超预期开展公开市场操作?⊿,两天累计投放基础货币1.7万亿元﹡﹡☆,相当于降准1个百分点;2月2日财政部发文表示⊿♂?,对2020年新增的疫情防控重点保障企业贷款♂⌒,在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上∵π,中央财政按人民银行再贷款利率的50%给予贴息┊〇⊿,贴息期限不超过1年π,贴息资金从普惠金融发展专项资金中安排♀┊。另外〇,央行和银保监会正在对资管新规是否延期进行技术评估∟。从目前来看▽﹡,资管新规适度延期的可能性较大△⊙♂。2月3日π﹡,央行分别下调了7天期和14天期逆回购中标利率∟☆,其中7天期逆回购中标利率由2.50%下调至2.40%↑⊿△,14天期逆回购中标利率由2.65%下调至2.55%♂。

                                                            为了进一步缓解中小微企业的融资成本♀,我们预计后续MLF利率和2月20日LPR会较大概率下行☆。央行副行长潘功胜于2月7日国新办发布会上也明确提到了这一点♂▽。

                                                            本期A股周度策略核心观点:1)从利率观察器数据来看π,预计三月美联储会议利率水平维持不变⊿◇□,但四月份或降息一次;2)经济下行压力加大△♀⊙,加大逆周期调节强度:央行超预期开展公开市场操作▽↑□。后续MLF利率和2月20日LPR大概率下行;3)上市公司再融资“松绑”正式落地〇↑。此次再融资新规的修订◇⊿,主要看点在于对创业板再融资做了适度松绑;4)以史为鉴┊?♂,历年2月份A股具有较为典型的“春季躁动”行情的特征□▽,且以科技股风格为主;5)投资建议:我们在A股2月月报中明确提出“逆周期政策将修复投资者悲观情绪?,科技为配置主线”等∟π。站在当前时点♂♀▽,我们仍维持这一观点∵□□,市场仍积极可为┊。重点把握两条投资主线∵。1)深挖新兴产业下的美股映射配置主线♀♂,如“苹果产业链、电动车产业链、云游戏、安全可控”等;2)受益于一、二级市场逐步活跃的券商板块⊙。

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                                                            展望A股风格及行业配置方面:重点把握两条投资主线﹡□。1)深挖新兴产业下的美股映射配置主线♂∵,如“苹果产业链、电动车产业链、云游戏、安全可控”等;2)受益于一、二级市场逐步活跃的券商板块∵。

                                                            三、上市公司再融资“松绑”正式落地↑▽。此次再融资新规的修订⌒⌒∵,主要看点在于对创业板再融资做了适度松绑

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                                                            我们在A股2月月报中明确提出“逆周期政策将修复投资者悲观情绪π,科技为配置主线”等☆〇⌒,站在当前时点〇♂,我们仍维持这一观点♀♂♂,市场仍积极可为♀♀↑。近期诸多风险事件逐一落地⌒,如“英国顺利软脱欧∴,美国特朗普被弹劾事件被否决π↑,且“新型肺炎疫情”后续极大可能往着市场预期好的方向演进△。另外叠加了国内宏观决策部门多次强调“进一步降低小微企业综合融资成本”◇∵┊,货币宽松环境依旧♂﹡。对于A股业绩来讲π?,当前A股处于一季报业绩真空期◇?□,短期内业绩没法证伪□◇▽,与此同时A股上市公司商誉减值基本告一段落☆▽,这也是一季度易“躁动”的因素之一□⊙〇。由此♀,我们认为A股市场震荡向上的趋势仍将延续┊∵♂。再则☆∵◇,从历史A股表现情况来看♂◇,一季度为机构全年排名的关键期﹡♀,A股易躁动♀〇,即所谓的“春季躁动”行情♂∴♂。

                                                            报告正文一、海外市场:股票等风险资产持续大涨〇,各国央行注入的流动性发挥了较大作用;原油超跌后反弹↑☆,美元与人民币汇率相对稳定♂⊿□。美联储四月份或将降息一次

                                                            刚刚过去的一周▽,全球主要权益类资产大涨⊙⊙?,主要受益于宽松的流动性以及风险偏好的持续回升♀∟┊。主要股指如“纳指、标普指数、恒生指数、德国DAX指数”周表现分别为2.21%、1.58%、1.50%、1.70%┊。全球疫情趋稳〇,美联储主席鲍威尔重申经济扩张信心☆↑,提振了风险偏好□┊♂,推动美股连续上涨⊿?。另外∴,美企财报方面∴,截至目前♂,已有大约70%的标普500成分公司发布了财报☆??,其中71.1%的业绩超出市场预期∟☆。大宗方面□π,原油价格超跌反弹♀⊙♂,ICE布油周表现+5.09%∟□。黄金价格小幅反弹0.86%;汇率方面♀⊙☆,美元指数周表现+0.46%┊,人民币兑美元基本持平⊙△,欧元汇率∵♂⌒。美联储主席鲍威尔(JeromePowell)周三在美国国会参议院银行委员会发表证词△↑〇,总体言论偏向温和∴,他表示劳动力市场保持强劲♂↑,通胀将会回到美联储设定的2%目标水平﹡△π。值得留意的是⌒△◇,在鲍威尔发表证词前☆,美国总统特朗普再度批评美联储加息太快、降息太慢〇。从利率观察器数据来看?,预计三月美联储会议利率水平维持不变↑,但四月份或降息一次⌒。

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                                                            四、以史为鉴∵,历年2月A股具有较为典型的“春季躁动”行情特征π,且以科技股风格为主

                                                            免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体∴,版权归原作者所有△┊☆,转载请联系原作者并获许可∴π。文章观点仅代表作者本人□?▽,不代表新浪立场∴♂。若内容涉及投资建议⊿?∵,仅供参考勿作为投资依据□。投资有风险∟,入市需谨慎☆♂⊙。

                                                            2月14日晚间﹡☆,证监会正式发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(简称《再融资规则》)☆,并自发布之日起施行⊿〇♂。这也就意味着2019年11月8日征求意见的再融资新规〇⌒▽,终于迎来了最终稿的落地∵。和此前的征求意见稿相比⌒π,核心条款均有所保留⊙。此次再融资新规的修订♂,主要看点在于对创业板再融资做了适度松绑┊♂。具体体现在三方面的修订♂□,其创业板最受益∵∵∟。一是精简发行条件∵,拓宽创业板再融资服务覆盖面;二是优化非公开制度安排♂,支持上市公司引入战略投资者;三是适当延长批文有效期π↑,方便上市公司选择发行窗口↑。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月∟〇☆。

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