重庆时时开奖第:342亿元 寒武纪的估值恰如其分-喀什新闻网

                                                                  重庆时时开奖第:342亿元 寒武纪的估值恰如其分-喀什新闻网

                                                                  重庆时时开奖第
                                                                   

                                                                  【爬楼救人小哥回应】

                                                                  PEG估值法:AI推理芯片2019年产生6171万元毛利(78.23%毛利率)⊿☆∟,AI推理芯片行业预计3年复合增速约60%⊿﹡,相比特斯拉和药明康德(603259,股吧)1.24倍的PEG⌒∴▽,该业务处于更早期△♂∟,给予3倍的PEG﹡⊙∟,估值为6171*60*3=111.1亿元♀。

                                                                  根据招股书显示♀?⌒,寒武纪的业务可以拆分为四块▽┊﹡,智能计算集群、AI推理芯片、IP授权、AI训练芯片♂∵,其中前三块业务2019年分别产生2.96亿、7888万和6877万元收入□,第四块业务是技术的制高点☆◇▽,产品于2020年推出⊿∴,预计2021年产生收入∵♀?。

                                                                  A股存储芯片龙头兆易创新(603986,股吧)“市值/研发费用”为266倍(截止5月21日);

                                                                  如果说按照市值/研发投入的指标预估寒武纪市值超过1200亿元依然有待商榷?,那么♀♂,还有一个方法∟,那就是与同行业海外的对标企业进行比较♀♂。

                                                                  A股射频芯片龙头卓胜微(300782,股吧)“市值/研发费用”为423倍(截止5月21日);

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  科创板一直在进行关于估值方法的创新♀↑⊿,之前泽璟制药的研发费用估值法获得了市场的高度认同◇,而对于寒武纪⊙↑,各个专业机构进行了又一轮新的讨论┊。GPLP注意到∴⌒,专业自媒体“星辰大海的边界”近期就发表了一篇关于创新企业估值方法探讨的介绍△┊,应用里头介绍的估值方法﹡□〇,GPLP对寒武纪的估值做了进一步测算﹡∟┊,测算结果显示:342亿对于寒武纪而言⊿,不但不高〇﹡〇,甚至只是“地板价”□。

                                                                  可比公司有如下几家:中芯国际对标台积电♀☆,市值倍数=2689÷129.4=20.8

                                                                  同时∵⌒∴,从80%的研发人员占比和122.3%的研发费用/营收比例中∵,我们可以看出:寒武纪是典型的高科技企业∟,为其估值要用适配高科技企业的估值方法⊿。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  可见与同类公司对比↑▽,寒武纪与对标企业的市值差距最大↑∟⊙,潜在市值上升幅度最大∟,如果参照同行业的中芯国际〇↑◇,寒武纪的预计市值将突破750亿人民币﹡。

                                                                  作者:王琪骥━━━━━━伴随着寒武纪上会⊿♂,寒武纪的估值问题成为很多人的议论焦点⌒。

                                                                  公开资料显示∵,寒武纪当前的人工智能芯片主要有两种商业模式:

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  接下来♂▽□,我们不妨用这三个方法π⌒,对应测算一下寒武纪的估值∴▽。

                                                                  看到192亿-342亿的估值∟♀,有人开始讶异:相对于2020年6-9亿的收入而言∟,寒武纪是否能撑起这个估值□﹡?

                                                                  在这样的“困境”面前☆□△,亟待估值方法的创新♂⌒┊。如果参照国内外科技企业创新企业的估值方法△↑,目前大概有三种方法较为适用:一种是根据市值/研发投入来计算♀▽,一种是对比同行业龙头公司来计算▽♂∟,还有一种是用分步估值法来计算科技企业的估值◇。

                                                                  作为中国AI芯片第一股☆↑♂,投资者一般将寒武纪对标美国的AI芯片龙头英伟达(作为纳斯达克上市公司□∵,截至2020年5月21日♀,英伟达公司的市值为2207亿美元)⊿⊿﹡,其市值倍数为:2207÷39.4=56□⊙。

                                                                  1)如果根据市值/研发投入来计算的话◇□⊿,寒武纪预计市值在1200亿以上

                                                                  用市值/研发投入计算估值在制药企业中已经得到应用◇?⊙。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  据证监会官网显示∴△□,2020年5月22日▽?﹡,寒武纪正式提交了上会稿⌒∵。

                                                                  另一条则是自己设计和销售芯片?,比如↑⌒∟,寒武纪面向互联网公司等用户推出的云端智能芯片♀△。

                                                                  现在◇♀☆,GPLP犀牛财经就跟大家讨论一下:寒武纪192-342亿的估值到底高不高┊?▽。

                                                                  根据《应用于科创企业的创新估值方法探讨》一文介绍(大家有兴趣可以搜索“星辰大海的边界”公众号前往查看),对于传统企业∴∴□,通常有相对估值法和绝对估值法两种估值方法♀♂,然而∵♂∵,目前♂□∟,这两种方法都不太适合科技创新企业的估值:

                                                                  寒武纪的估值到底该是多少☆?

                                                                  如果一个公司的各项业务有不同的商业本质和生命周期▽∵⌒,通常可以考虑用SOTP将几块业务分别估值⊿∴☆,比如IP授权和智能计算集群收入增长相对平稳◇⊿,适用PS估值;AI推理芯片行业增速很快♀,适用改良版的PEG估值;AI训练芯片尚处于研发期☆π,适用市值/研发投入估值〇。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  相对估值法:在相对估值法当中▽♂⊙,PE、EV/EBITDA、PEG无法应用于非盈利企业∴♂﹡,PB不适用于知识产权等无形资产驱动的企业☆☆,PS不适用于尚未产生规模收入的企业;

                                                                  放眼全球财经市场♂π∟,对创新创业公司的创新估值方法层出不穷﹡〇⌒,上述三种是其中较为常用也较为适用科创板高投入、高成长企业的估值方法◇。仔细测算后◇,无论以哪个维度上评估∴⊿,寒武纪342亿的估值并不高﹡△△,甚至可以说□,只是通往远大征程的起点∟﹡。而未来科创板的估值体系和估值方法将如何重塑和突破∟∵,我们拭目以待♂?▽。

                                                                  2)如果根据对比同行业海外龙头公司来估值的话♂┊,寒武纪预计市值在750亿以上

                                                                  华大基因(300676,股吧)对标Illuminaπ△◇,市值倍数=526÷57.5=9.2

                                                                  而在前两天♂⌒,上交所还公布了寒武纪的第二轮问询回复π□。在第二轮问询中↑?☆,寒武纪就上交所关心的持续经营和预计市值问题做出如下回复:基于2020年6-9亿元的收入预测⊿♀,保荐机构对其估值进行计算的结果为192亿元-342亿元♀﹡。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  3)如果用分步估值法(SOTP)看寒武纪的估值的话∵∵⌒,那么寒武纪的估值为311.2亿元

                                                                  按照此方法?⊙□,寒武纪如果参照A股半导体的“当红炸子鸡”兆易创新进行估值◇,预计市值将突破1200亿人民币∟?⊿。

                                                                  综合以上三者◇⊙♂,寒武纪合理估值为338.4亿元△∟△。

                                                                  进军AI芯片市场的企业众多⌒◇⊙,包括华为的昇腾、阿里的平头哥等巨头〇,但能像寒武纪一般形成完整产品方案并在市场中得到良好反馈的□,可谓寥寥无几∵▽▽。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  一是将处理器IP授权给芯片厂商〇∵﹡,例如﹡⊙□,与华为的合作;

                                                                  作为拟登陆科创板的“AI芯片第一股”⊙﹡↑,寒武纪的创新能力毋庸置疑⊿。

                                                                  重庆时时开奖第

                                                                  绝对估值法:在绝对估值法当中□?⊙,DCF和DDM模型面临“水土不服”的困境♀,创新型企业的变数极大☆π,预测2年后的现金流状况都很难⊿,强行估测未来几十年的财务情况〇┊☆,得到的结果可谓是“精确的错误”

                                                                  蔚来汽车对标特斯拉☆π,市值倍数=1498÷38.7=38.7

                                                                  本文首发于微信公众号:GPLP〇。文章内容属作者个人观点⌒┊,不代表和讯网立场﹡□□。投资者据此操作〇∟,风险请自担⊿。

                                                                  研发投入估值法:假设2019年50%的研发费用投入训练芯片⊙♂,则对应2.72亿元⊿⊙,参照同样亏损上市的泽璟制药∴,发行时对应“市值/研发费用”为56.7倍⌒,给予50X“市值/研发费用”◇△,估值为136亿元〇♂。

                                                                  PS估值法:IP授权和智能计算集群2019年共产生3.65亿元收入♀﹡☆,给予25倍PS∴∟,估值为91.3亿元⌒♀⊿。

                                                                  A股创新药龙头贝达药业(300558,股吧)“市值/研发费用”为126倍(截止5月21日);

                                                                  第一家亏损上市的科创板企业泽璟制药“市值/研发费用”为56.7倍(按照发行市值计算〇?△,已上涨114%);

                                                                  本文由重庆时时开奖第编辑发布!

                                                                  猜你喜欢: